【TechWeb】 4 月 6 日，昨天起一张显示为“王思聪”在朋友圈评价网红电商如涵上市暴跌37%的截图在微博流传，一度成为微博热门话题。

凭借孵化网红再靠网红带货的经营模式起步的如涵近日正式登陆美股，上市首日即暴跌37%，报收于7. 85 美元，总市值跌至约6. 49 亿美元。引来一片唱衰之声。

王思聪认为如涵存在以下问题：

1.亏损。( 2018 年毛利 3 亿但履约费用 1 亿元，营销费用1. 46 亿元，综合管理费用1. 3 亿元，加上其它营业收入 71 万元，导致总运营亏损 7235 万元。收入是有的但是钱花的也莫名其妙，特别近1. 5 亿的营销费用令人费解，花这么多营销费用那kol的意义何在;如果停掉这个营销费用业绩又会如何)

2.不可复制性(签了一百多个网红，但是就一个张大奕在 2017 财年和 2018 财年以及 2019 财年前三季度分别占据了收入的50.8%、52.4%和53.5%。这是多么不健康的比例)

3.如涵的网红孵化、网红电商、网红营销模式说白了没有验证成功，也没有证明出自己可以培养出新kol。

从如涵提交的招股书可以看到， 2019 财年前三个季度，如涵净亏损 5750 万元，相比较去年同期增长120%，亏损的主要原因便在于销售和营销费用较高。在第四季度，如涵转亏为盈，净利润 1002 万元，是 2018 年唯一盈利的季度。